磷化工景气场面仍可持续
- 2010-10-11 10:18:06585
磷铵供需紧张，美国磷酸二铵价格由2010年7月初400美元/吨上涨至9月底550美元/吨。北美八月末二铵、一铵库存相较七月再降9万吨和9.5万吨，分别较5年平均低37%和26%，年内持续低于5年平均水平。
受磷肥涨价影响，国内磷肥出口量超预期，导致国内磷肥价格小幅上涨。7-8月二铵、一铵出口量分别为75万吨、30万吨，缓解了国内供给压力。国内部分大型磷肥企业承诺，秋季二铵（64%含量）到站价不超过2950元/吨，保证国内用肥、控制出口，我们认为这更会加剧磷铵供给紧张。
磷肥涨价带动国内精细磷化工景气，符合我们预期。黄磷价格自6月14000元吨，涨至湖北17000元/吨，云南、贵州超过16000元/吨。食品磷酸8月出口4.5万吨，同比增34%，国内热法磷酸优势体现。此外各地的节能减排限电措施加剧了黄磷现货紧张的局面。
国内精细磷化工行业景气仍将持续，随着丰水期逐渐结束，黄磷价格还将受益于季节性上涨。国内磷肥行业也将在出口的带动下盈利提高。我们维持行业“增持”评级，持续*有资源优势的兴发集团，关注澄星股份、六国化工。
农化产品因天气原因需求量大幅降低；贸易国反倾销、反补贴等措施限制国内磷化工产品出口；中国政府对国内磷肥实施更加严厉的出口政策。以上风险请慎重考虑。
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