原油价格再掀上涨浪潮 投机资金屯兵油市
- 2011-01-13 14:06:371126
我们来看支撑本轮油价上涨的因素，美国经济持续复苏是导致油价上涨的重要因素是毋庸置疑的，从近美国公布的一系列经济数据即可见一斑。虽然美国就业数据依然不佳，但是来自制造业以及消费领域的数据则逐渐在改善，尤其是美国原油库存的减少更是给了市场信心。随着今年1月初美元的反弹，油价一度出现技术性回落，低跌至每桶88美元下方。美国近期将迎来第二轮的大范围降雪天气，令市场取暖油消费高于正常水平。屋漏偏逢连夜雨。挪威油气生产商Statoil因发生天然气泄漏事件关闭了其两个油田，美国阿拉斯加的一条输油管道也因为泄漏事件被关闭，这些都成为了近期油价再度上涨的动因。
我们所关注的是，上述部分原因主要是季节性或者短期因素，除了美国经济的复苏外，是否还有其他因素导致油价的上涨，且可能会令油价涨幅更高？
我们注意到，在经历了2008年大幅下跌后，近期基金在NYMEX原油期货上的净多头寸又达到了四年来的高水准，且本轮增仓的时间节点在2010年8月24号当周公布的数据。在此之前，基金净多头寸一度由6万多手大幅缩减至仅1万手，随后，基金在NYMEX原油期货上的净多头寸出现持续增加，截至2011年1月4日，已经达到将近15万手。同期，油价一度大幅下跌，随后出现了持续的上涨，涨势持续至今。我们一向认为，基金作为市场的投机方，其是否积极参与某一类大宗商品市场的交易，往往意味着该品种交易机会是否来临。尽管在历史数据中，基金在原油期货净头寸为正并不总意味着油价必定上涨，但是在短短一个季度中，基金净多头寸出现了如此多的增加，却是。
我们还不得不提油市的主要参与者，即以高盛为首的原华尔街巨头，或许他们也已经做好了重新入市的准备。2010年上半年，一度闹得沸沸扬扬的高盛等华尔街几大巨头遭遇美国监管部门调查，使得一度蓄势上冲的油价暂时停歇住脚步，随后，因为漏油事件等其他因素出现，投资者一度遗忘了该次调查事件。近期，我们却发现高盛集团准备在其142年历*公布代表客户所赚利润以及高盛自营交易业务所获的投资利润。看似毫无关联的事件背后不难看出，美国政府与华尔街巨头间的较量达成了妥协。而作为油市重要的参与者，他们与政府间达成妥协基本上扫清了重新入市的障碍，加上油价过去一年涨幅明显靠后，无论是从相对比价投资角度，还是从经济复苏带来的消费增长等基本面因素推动的角度，油价都有了非常好的上涨理由。从当前价格来看，虽然上涨过程不会一蹴而就，但目前91美元的位置显然不是此波油价上涨的高点，加上投机资金已经抢滩入市，未来油价应能有更高的上涨空间。
尽管我们认同油价将进一步上涨的观点，但相对于其他涨幅已经较大，甚至不断创出历史新高的其他大宗商品而言，我们不认为油价的上涨会带动所有商品再创辉煌。2007-2008年的前一轮油价上涨过程中，其余多数大宗商品价格维持了高位区间震荡即是非常好的例证。或许在每一轮商品大行情中，油价总归是经济好转后后上涨的那一个。
来源：东证期货