2013年机械工业预测增速低于10% 煤炭机械行业重在底部抬升
- 2012-12-11 13:59:451344
工程机械:底部抬升，关注一季度。房地产新开工同比增速逐渐回升，我们认为借助工程机械沙漏体系和历史回归分析，工程机械投资拐点已现；而上升的持续性需要挖掘机季节性特征的支撑。展望未来3-6个月，在基建增强、房地产新开工回升的情况下，挖掘机销量增速将跌幅收窄，环比超季节性特征，工程机械的弹性将上升。
煤炭机械:天地科技依靠商业模式度过行业低潮期。根据我们的模型测算，我们认为2013年煤炭机械行业需求有望触底回升，天地科技凭借独特的商业模式能够平抑行业周期波动，度过行业低潮期。煤机板块，公司将补足支架短板、提高核心零部件自制比例；示范工程板块，公司将利用资本和技术优势，采用天地王坡模式，做大示范工程规模。我们预计公司2012-2014年EPS为0.92元、1.05元、1.23元，2012-2014年PE分别为9.7倍、8.4倍、7.2倍。鉴于公司的地位，以及独特的商业模式，我们给予公司2013年目标PE12.33倍，6-12个月目标价为13.07元，给予买入的投资评级。
轨交设备:关注融资方式改革带来的城际铁路建设需求。2015年目标将达到总运营里程12万公里、快速客运网4.5万公里、*2.8万亿投资。动车组的*新车招标市嘲十二五”内有望保持稳定，但囿于*与地方政府的融资能力，我们认为轨交设备行业*前景光明，短期仍有约束。
未来关注新模式下城际铁路建设提速带来的隐形规划上调。
本周是申万机械组合第六期第六周，给予三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。 2012年机械工业增长速度下行，工业增加值、总产值、利润、出口、产品产量、固定资产投资六大主要经济指标均呈下滑态势，总体形势相当严峻。1-10月份累计完成机械工业总产值14.9万亿元，同比增长11.91%，增速为近10年（2009年除外）低，比2011年增速下降13个百分点。预计2012年全年产销增速同比增长14%左右，利润增长速度将达到5%左右，出口增幅将在10%左右。
2012年经济运行中的主要困难：需求增长急剧趋缓、产品价格持续下行、几乎所有的机械产品均面临产能过剩的情况、人工成本和财务成本上升、货款拖欠严重、出口需求明显萎缩。
2013年机械工业供需形势及政策环境分析：内需形势：宏观经济可能比今年略有回暖，但通胀压力将大于今年。
外需形式：增速将继续趋缓，各方面不利因素较多。
供给形势：采购成本缓慢上升，财务成本压力趋缓，人工成本继续稳步增长，工程机械等流通环节库存较大，产能过渡扩张是大的危险。产业政策对机械工业结构升级相当有利。
2013年发展速度预测：机械工业已经从高速增长转让中速增*，承接上年下滑压力2013年形势依然偏紧，不会明显回暖。预计机械行业产销增速在10%左右，利润增幅预计在5%左右，出口增长预计在8%左右。
2013年主要子行业发展态势预判：汽车和内燃机行业大约保持5%左右的低速增长。电工设备行业增速低于机械行业平均水平。机床、工程机械前些年产销增长过猛，社会保有量太大，尽管2013年需求形势好于今年，但也难以乐观，估计增速在10%以下。仪器仪表、文化办公、石化通用、重型机械、基础件、食品包装机械明年相对平稳，增速估计10%左右。农机行业仍有成长空间，购机补贴预计将加大力度，估计增速将达到15%左右。