全国化工缓慢复苏 化视野看深度城镇化
- 2013-01-22 14:37:121218
虽然2012年我国化工行业收入和利润增速处于2009年以来的低点,但自8月以来呈现逐月环比回暖迹象。
2012年1-10月化工行业实际固定资产投资增速达到31.2%,较去年同期还增加5个百分点。但分子行业来看分化较为明显,其中基础化学原料行业和合成材料制造投资增速依然较快。这显示化工业产能过剩压力仍然较大。
化工下游传统需求,如房地产、汽车、家电等在2012年8月份后显示有所好转,我们预计2013年有望持续,但增速于个位数水平,呈现缓慢回升状态。
综合行业需求和供给面,我们认为2013年中国化工业整体仍处于产能供给过剩,开工率逐步回升,行业预计将处于缓慢复苏阶段。
但由于我国化工业中的一些子行业在化工业的竞争格局中扮演着越来越重要的角色,他们的景气度不仅仅由中国市场决定,我们需要从化视野来分析行业的供需格局。
另外深度城镇化对化工行业的影响也是多方面的。
由于预计2013年农药行业仍保持较好景气度,而国内农药中间体和原药将持续受益于*的出口订单。
在美国经济转暖、欧洲经济有望企稳的背景下,我们预计MDI需求增速有望从2012年4.8%提升至2013年6%以上。MDI行业开工率有望从2012年81.5%提升至87.3%左右。随着美国页岩气产业革命带来的副产轻烃产量增长,美国新建炼厂拟采用轻烃作为裂解原料,这将会导致原有乙烯裂解装置副产丙烯和丁二烯产品产量增速下降,我们认为在中期时间内,丙烯和丁二烯及部分下游产品价格将保持一定优势。
电子化学品行业的产能也出现了向国内转移的趋势,其中部分子行业发展尤为突出。作为MLCC配方粉这个细分市场,中国的公司国瓷材料依靠高质低价的优势,处在突破认证壁垒的高速成*,市场占有率将会持续提升,抢占目前60%市占率的日本对手份额。