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    4月工业增加值同比回落8.4个百分点，发电量同比环比双降，原材料库存和产成品库存再度回落……种种迹象显示，信贷资金的剧增预计对实体经济的支持作用低于数据表现。中国宏观经济学会秘书长王建分析了4月份的信贷结构，指出中*贷款增幅很大，短期贷款反而异常出现负增长，这一趋势表明没有太多资金流入生产，发电量的下降和工业产值的持续下降也能作证这一点。

    *财大银行业研究中心主任郭田勇从“资金进入到实体经济领域后必然发生货币支付，支付以后货币流通速度就会加快”的角度出发，认为当前货币流通速度呈现变慢趋势增加了人们对信贷资金没有进入实体经济的担忧。

    专家推测相当资金流入股市

    *公布的4月份信贷数据显示前4月新增贷款额已超全年计划。与此相伴的现象是股市近期的持续回暖。对此二者的关系，一些学者认为近期股市的好转可能是经济复苏的信号，但也有不少专家担忧相当部分资金进入了股市。

    王建认为由于房地产投资还在萎缩，可以肯定信贷资金没有进入楼市。加上包括发电量下降等指标显示资金没有进入生产领域。由此推断新增贷款流入股市的可能性很大。

    “不排除一些企业包括个人把银行贷款投入股市，监管部门应对此实行重点跟踪和监测。”郭田勇这样表示。

    监管部门认为市场流动性充裕

    天量信贷引发的大规模的流动性引起市场对信贷政策或改变的猜测。监管部门在多个场合表示保持适度宽松货币政策，确保银行体系流动性充足。中国*金融所中国经济评价中心主任刘煜辉预测，如果今后几个月信贷保持每月增加4000亿-5000亿元规模，今年新增信贷可能会达到9万亿元。

    刘煜辉同时表示，新增贷款量在未来两三个季度内会逐步变成投资，促使投资维持在景气高峰。紧接着的关键是经济的反弹或者说复苏能否持续。这取决于政府前期投资能否把整个私人部门的经济活动带动起来，特别是居民消费和私企投资。若能达到这种预期，民间投资就能填补政府投资退出后的真空地带，经济增长就能平稳和持续。