重组:锁定六大重点产业，“王亚伟们”提前潜伏
- 2010-09-21 09:39:51749
经过了一个半月的停牌，新希望于本月13日公告重大资产置换方案，注入相关资产总计78.1亿元，终于实现承诺多年的农牧业务整体上市。该股复牌后，已连续拉出4个一字涨停板，并以146万手的巨量买单封死涨停，后市有继续封涨停的可能。甚至有市场人士断言“7个涨停板以下介入仍可稳定获利20%-30%”。
进入9月以来，*发文强调重点推进六大行业的兼并重组，*高层明确表态“大力推进上市公司并购重组”；另一方面，央企重组大限临近、地方国资整合如火如荼，种种迹象显示，上市公司的资产重组有望实现大提速，“山鸡变凤凰”的故事后市将不断上演。二级市场上，周四农行的破发，在一定程度上宣告了A股市场已由高潮期向低潮期过渡。在目前的弱市行情下，相关行业将出现持续性的重组题材，挖掘个中机会或许能给投资者带来超额收益。
锁定六大重点产业
9月6日，*正式下发《*关于促进企业兼并重组的意见》，《意见》明确提出，将以汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土六大行业为重点，推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作，推动产业结构优化升级。与此同时，《意见》还指出，要向民营资本开放更多行业和领域，并放宽在股权比例等方面的限制。兼并重组再度提速，并进一步向纵深方向发展。
此次鼓励的六大重组行业中，钢铁、水泥、电解铝都是产能过剩的行业，行业集中度低，重组时所需的资金量也较大，民营企业参与进行兼并重组的时候，既要考虑到企业实际发展的需求，也要考虑企业的资金承受能力。《意见》明确要求，商业银行要积极稳妥地开展并购贷款业务，扩大贷款规模，合理确定贷款期限。鼓励商业银行对兼并重组后的企业实行综合授信。从这个角度看，民营企业进入垄断行业还是面临天然瓶颈。
此外，《意见》还详细列出促进企业兼并重组的任务分工情况，税收、金融、资本市场、土地等多项扶持政策被分解到*、*、*、*、*等十二个部门来具体实施。*人士称，下一步将成立推进企业兼并重组部级*小组，同时还将尽快出台具体行业的兼并重组实施意见。
目前，各地正在按照*的要求，抓紧制定本地推进企业兼并重组的实施意见，并在今年年底前上报*。在相关政策的推动下，一场以央企和地方国有企业为主导的重组整合风暴即将来临。
钢铁汽车闻风先动
二级市场上，相关受益行业的上市公司已经开始行动，为这场酝酿中的风暴积蓄能量。据不完全统计，9月以来的10多个交易日，已有*ST海鸟、宁夏恒力、中航精机、中航重机、济南钢铁、莱钢股份、长安汽车等20多家公司先后发布重组预案，升温趋势明显。
莱钢股份、济南钢铁的重组算是“再续前缘”。二者9月9日同时公告称，山钢集团正在筹划与公司有关的重大资产重组事宜，公司股票自即日起停牌。据今年2月推出的重组方案，济南钢铁被选定为山东钢铁集团的钢铁主业资产整合平台，将以换股方式吸收合并莱钢股份。济南钢铁换股价为每股5.05元，莱钢股份换股价为每股12.29元，由此确定莱钢股份与济南钢铁的换股比例为1：2.43。该合并事宜在8月24日曾宣布搁浅，但据知情人士透露，山东省推进济南钢铁、莱钢股份进行资本层面整合方向未变，下一步仍将会推出新的重组方案推进这一整合。
长安汽车9月9日发布公告称，为避免并终解决可能存在的同业竞争或潜在同业竞争，控股股东中国长安汽车集团已出具了“关于将昌河汽车和哈汽集团注入长安汽车”的承诺函，承诺在昌河汽车和哈汽集团均连续两年盈利、具备持续发展能力且管理水平明显提升的情况下，提议将两家企业注入长安汽车。长安汽车集团还承诺，在合资项目建成并投产时，提议将持有的合资公司股权全部转让给长安汽车。这无疑是长安推进内部整合的又一次重要安排。
“中航系”的重组近两年来一直是市场关注的热点，眼下，“中航系”旗下中航精机、中航重机在一周内相继停牌重组。中航精机9月6日公告称，公司正在筹划重大资产重组事项，公司承诺于10月6日前披露重大资产重组预案或报告书。中航重机9月13公告显示，公司正在筹划重大资产重组事项，公司股票将于10月13日起恢复交易。二者在各自的公告中，均未透露重组的具体事宜。有市场人士分析，中航精机作为中航机电系统公司的航空座椅、客舱系统等产品整合平台地位逐步明确。中航重机有可能重组的方向是液压业务。统液压业务是公司的支柱型产业。中航重机在09年年报中就特别提到，要加大对集团内外相关液压资源的并购整合，强势打造一个液压产业平台。
近期发布重组公告的上市公司中，以钢铁、汽车、机械行业居多，这都是《意见》中提到的重点点名的行业。汽车行业位列名单。汽车行业兼并重组的动机，一方面来自行业重复建设严重，产业集中度低对行业的长远发展可能造成束缚；另一方面，汽车行业产能过剩的风险已引起国家有关部委的重视。兴业证券报告指出，尽管当前汽车行业的产能可能并未过剩，但未来几年的产能扩张及可能导致的行业过剩，依然可能催生行业进行积极整合。
2010年钢铁行业将进入兼并重组的关键时期，深化优势重组将成为未来钢铁行业的必然趋势。通过重组直接减少钢铁企业数量、提升产能和区域集中度，有利于加强对铁矿石谈判的话语权，提升整个国家钢铁行业的竞争力。华泰联合证券认为，济南钢铁、莱钢股份乃至山东钢铁集团层面的重组整合，将为未来钢铁行业的整合拉开序幕，未来其他省份钢铁企业的重组整合或将纷至沓来。
国家*数据显示，2008年，我国的航空航天器制造行业的工业产值为994.75亿元，仅为波音民用航空制造收入的一半。中航工业目前是国内的航空制造平台，随着我国航空制造业的大发展，其下属核心资本平台具有巨大的投资价值。2010年是中航工业整合的关键一年，在下半年，很多尚未进行资产整合的中航工业下属上市公司存在整合的机会。国联证券认为，继续看好航空动力、洪都航空作为核心资产整合平台的巨大发展前景，并对ST昌河关注。
“王亚伟们”提前潜伏
公募基金、QFII和社保基金等机构的嗅觉向来都比较灵敏，他们纷纷在今年二季度甚至更早时候就提前入驻有重组题材的公司个股，跻身前流通股东中，以图在重组盛宴中分得一杯羹。
在重组股上“屡押屡中”的王亚伟一直是风向标。在中航系的整合中，王亚伟始终扮演着牛潜伏者的角色。目前，中航航电旗下有ST昌河和中航光电，中航机电旗下有中航精机和东安黑豹四家上市公司。除中航光电以外，王亚伟介入了另外3只个股。截至2010年中报，王亚伟持有中航精机343.18万股成为第五大流通股东、持有ST昌河约901万股、持有东安黑豹150万股。另外，在非系统公司中，王亚伟还持有中航地产等股票。
以中航精机为例，2008年年报还乏人问津，在2009年一季度，王亚伟旗下两只基金华夏大盘和华夏策略大笔买入228.5万股。随后，多家基金开始跟随王亚伟的步伐，特别是今年二季度，在中航机电系统公司成立后，基金开始对中航精机大举加仓，广发大盘成长、华夏平稳增长、海富通精选等基金单季度增仓均在150万股以上。中报显示，公司前流通股东中，除大股东航宇救生所以外，其余均为基金，四只华夏基金持有超过1400万股，市值2亿元以上。正是由于机构的加仓，中航精机的股价两个月从10元附近升至16元之上，涨幅逾60%，并创出上市以来的新高16.19元。随着中航精机停牌筹划重组，持股一年半的王亚伟终于笑到了后。
值得注意的是，王亚伟买进东安黑豹的时间是今年二季度。8月2日，同样隶属于中航机电系统公司的东安黑豹已经发布向特定对象发行股份购买资产的公告。东安黑豹未来将以中航工业金城集团为依托，成为中航工业集团*车资产整合平台。王亚伟显然是再一次下对了注。
具想象力的重组股
2010年以来，在央企以及地方*重组风潮的推动下，重组题材品种表现极为抢眼，不少都获得了超额收益。从时间上看，下半年尤其是四季度是重组股进一步活跃的季度，建议投资者从央企重组、地方国企重组以及政策推动的行业资源重组三个方面挖掘重组品种，提前布局。
一、央企重组：2010年1-6月，*企业重组步伐进一步加快，2010年要把*企业调整到100家以内，这意味着在8-12月的5个月时间内，*企业将至少减少25家。到2010年，七大领域要拥有一批对行业发展有较强影响力和带动力的重要骨干企业，其中石油石化、电信、电力、冶金、航运、建筑等行业的重要骨干企业发展成为世界企业，汽车、机械、电子行业的重要骨干企业为成为世界企业打下坚实基础。预计上述领域央企集团将逐步掀起集团整合、上市公司资产注入的高潮。建议关注尚未重组的*背景的央企，如航天机电、中核科技、航天长峰。
二、地方国企重组：在发展区域经济的经济结构调整背景下，地方*也掀起了重组的高潮，包括近期上海深圳以及重庆等地*推动的兼并重组。近期中西部的重组也日趋活跃，建议关注重庆、安徽、陕西以及湖北等地的企业重组进程，如桐君阁、西南药业、襄阳轴承等。
三、政策推动的行业资源重组：推动行业资源优化、鼓励兼并重组一直是管理层重点推动的行业政策，2008年以来，从汽车、钢铁、石化、水泥、*一直到刚刚公布的推动煤炭行业的措施，再到《意见》新增加的机械制造、电解铝和稀土，行业重组一直“你方唱罢我登场”。10月份机械行业重组措施预计将择时推出，汽车企业兼并重组的具体政策预计于年底公布，相关以及部分绩差公司将面临重组的契机。建议关注莱钢股份、内蒙华电、郑州煤电、包钢稀土、焦作万方。
三大诀窍截获重组黑马股
（一）从股改承诺中寻找潜在重组黑马股。比如说棱光实业，其控股股东上海建材集团承诺“根据上海建材集团的战略规划，风电叶片产业经过培育成熟后通过资产重组方式注入本公司”。而根据行业分析师预测，公司风电叶片业务09年有望获得1675.1万元的毛利，增长率达到62.89%。因此，这赋予该股强劲的资产重组后的业绩增长动力预期，可能也是该股反复逞强的动力之源。
（二）在控股股东变更信息中寻找潜在重组黑马股。近年来的经验显示，控股股东的变化往往会带来公司基本面质的变化，较为典型的是中国船舶前身沪东重机，在2006年11月8日发布公告称“本次股权划转完成之后，沪东中华造船（集团）公司、上船澄西船舶公司不再持有公司股份，中国船舶工业集团公司将直接持有公司53.27%股权，成为公司控股股东”。而“本次股权划转的目的是为了整合中船集团内部各项业务架构，使沪东重机更直接地置于中船集团构建现代化船舶产业链的整体战略发展体系中”，而敏感的资金则从中看到了中国船舶的整体上市路径，果不其然，中国船舶成功借壳沪东重机，成为A股市场07年的大黑马。
（三）从公开信息中进行逻辑推理发现未来的重组黑马股。比如有行业分析师认为“中国铁路改革重组采取网运合一、干线一体的大区域公司比较合适。为实现干线一体的大区域公司，就需要对现有18个路局（公司）进一步整合，而无论采取何种方式，清算制度与运价体系的调整都是必需的”。遵循以上逻辑，分析师认为大秦铁路如果进行资产注入或太原局整体上市意味着铁路改革大幕开启，因为这“代表了*推进*公司化、资本化的方向”。所以，大秦铁路的走势一直强于大盘，故广深铁路、铁龙物流等个股可予以关注。