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原油价格再掀上涨浪潮 投机资金屯兵油市

2011-01-13 14:06:371129
来源:中国化机网
  原油价格在经历了短暂的调整之后,近期再次掀起了上涨的浪潮,11日重新站上每桶91美元的位置,并有进一步上涨的迹象。由于原油是2010年涨幅相对较小的品种,进入当年12月份之后就表现活跃,且价格始终围绕90美元上下震荡,逐渐摆脱了前期70-80美元的窄幅波动区间。油价的新一轮上涨高峰是否即将到来,油价的上涨是否又会带动新一轮大宗商品的上涨,这些问题都成为市场关注的焦点。
  
  我们来看支撑本轮油价上涨的因素,美国经济持续复苏是导致油价上涨的重要因素是毋庸置疑的,从近美国公布的一系列经济数据即可见一斑。虽然美国就业数据依然不佳,但是来自制造业以及消费领域的数据则逐渐在改善,尤其是美国原油库存的减少更是给了市场信心。随着今年1月初美元的反弹,油价一度出现技术性回落,低跌至每桶88美元下方。美国近期将迎来第二轮的大范围降雪天气,令市场取暖油消费高于正常水平。屋漏偏逢连夜雨。挪威油气生产商Statoil因发生天然气泄漏事件关闭了其两个油田,美国阿拉斯加的一条输油管道也因为泄漏事件被关闭,这些都成为了近期油价再度上涨的动因。
  
  我们所关注的是,上述部分原因主要是季节性或者短期因素,除了美国经济的复苏外,是否还有其他因素导致油价的上涨,且可能会令油价涨幅更高?
  
  我们注意到,在经历了2008年大幅下跌后,近期基金在NYMEX原油期货上的净多头寸又达到了四年来的高水准,且本轮增仓的时间节点在2010年8月24号当周公布的数据。在此之前,基金净多头寸一度由6万多手大幅缩减至仅1万手,随后,基金在NYMEX原油期货上的净多头寸出现持续增加,截至2011年1月4日,已经达到将近15万手。同期,油价一度大幅下跌,随后出现了持续的上涨,涨势持续至今。我们一向认为,基金作为市场的投机方,其是否积极参与某一类大宗商品市场的交易,往往意味着该品种交易机会是否来临。尽管在历史数据中,基金在原油期货净头寸为正并不总意味着油价必定上涨,但是在短短一个季度中,基金净多头寸出现了如此多的增加,却是。
  
  我们还不得不提油市的主要参与者,即以高盛为首的原华尔街巨头,或许他们也已经做好了重新入市的准备。2010年上半年,一度闹得沸沸扬扬的高盛等华尔街几大巨头遭遇美国监管部门调查,使得一度蓄势上冲的油价暂时停歇住脚步,随后,因为漏油事件等其他因素出现,投资者一度遗忘了该次调查事件。近期,我们却发现高盛集团准备在其142年历*公布代表客户所赚利润以及高盛自营交易业务所获的投资利润。看似毫无关联的事件背后不难看出,美国政府与华尔街巨头间的较量达成了妥协。而作为油市重要的参与者,他们与政府间达成妥协基本上扫清了重新入市的障碍,加上油价过去一年涨幅明显靠后,无论是从相对比价投资角度,还是从经济复苏带来的消费增长等基本面因素推动的角度,油价都有了非常好的上涨理由。从当前价格来看,虽然上涨过程不会一蹴而就,但目前91美元的位置显然不是此波油价上涨的高点,加上投机资金已经抢滩入市,未来油价应能有更高的上涨空间。
  
  尽管我们认同油价将进一步上涨的观点,但相对于其他涨幅已经较大,甚至不断创出历史新高的其他大宗商品而言,我们不认为油价的上涨会带动所有商品再创辉煌。2007-2008年的前一轮油价上涨过程中,其余多数大宗商品价格维持了高位区间震荡即是非常好的例证。或许在每一轮商品大行情中,油价总归是经济好转后后上涨的那一个。
  
  来源:东证期货

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