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中国经济已进入滞胀 货币政策不跟随QE3

2012-09-19 11:07:02447
来源:和讯网
  
        上周美联储正式宣布推出量化宽松政策(QE3)。财经评论人士笔夫对媒体表示,QE3推出后,中国的货币政策可能更趋谨慎,国内经济实质上已经进入滞胀,中国实体经济的需求仍是影响国内物价水平的重要因素。

  QE3自身不确定性更强
  此前当市场上大多数人都认为QE3早晚会推出的时候,笔夫一直持相反观点,而且表示即使推出了也必然低于预期,达不到前两轮量化宽松的效果,在笔夫看来,不仅是QE3的预期已经透支比较充分,而且终的版本反而有更强的不确定性。

  QE3推出后市场走势也表明了这一点,QE3推出当天,金融市场随之小涨之后的两天即停滞不前,甚至开始回吐。

  另外,在本轮量化宽松的不确定性,也是“比前面大很多,因为它并没有告诉你总额是多少。”即使是对美国自身而言,QE3不仅使美联储受到其国内经济学家猛烈抨击,来自共和党的政治攻击也远大于前两轮。

  又由于汽油价格在美国CPI中的权重极高,QE3在油价100美元附近时推出的时机似乎也不是很恰当,若油价飙升,必然形成*的社会舆论压力,而这一影响还需未来一段时间的评估。

  中国货币政策或保持谨慎
  欧美政府相继放水,对中国的货币政策出了很大的难题,笔夫指出,前两轮量化宽松,中国跟进得很厉害,紧跟着推出了4万亿刺激和联手几大*联合降息等政策,但现在中国,再次面对欧美的宽松货币政策,可能保持谨慎。

  如果QE3把资源价格推得很高,即使中国经济企稳,仍难免成为终受害者,所以中国对待放松国内的货币政策会更加审慎;但若不跟进放水,人民币又将面临升值压力,这就形成很大的矛盾。“我觉得这次政府会谨慎和警惕的心态会重一些,与美国保持距离。”笔夫说。

  笔夫判断,未来两个月将是一个观察期,原有的降准空间还将释放。

  国内经济实质已经进入滞胀
  对于本轮量化宽松可能使降速的中国经济带来进一步的滞胀风险,笔夫的观点是,中国实际已经进入滞胀。

  笔夫指出,尽管CPI增幅并不高,但事实上无论是房价,还是老百姓生活相关商品的价还是很高的,我们看到2%左右的数字只是CPI的涨幅在下降,且通胀并不低。

  与CPI维持高位相比,PPI下降速度很快,GDP产出下滑很厉害,就表明中国经济已经陷入滞胀。

  “估计滞胀还会持续,滞胀若得不到修正,那就是衰退。”笔夫如是说。

  国内实体经济需求对修正滞胀更重要
  面对欧美两大经济体一同放水,滞胀如何修正,显得十分艰难。

  笔夫则认为,过去十几年,特别是2008年以来,中国国内的物价飞涨,除了受到美国货币政策宽松的影响之外,重要的还是恰逢中国实体经济的需求旺盛;而QE3与前两轮量化宽松不同的是,中国的实体经济尚处于低迷,在此背景下,仅有宽松货币,物价是无法上涨太多。

  另外,即使从货币角度分析价格,中国货币的增长量比美国大,比例比美国高,“如果仅仅因为美国货币的增长速度,而不考虑中国的货币增长速度大幅放缓,及实体需求大幅下降,物价再度急剧上涨的结论也是不成立的。”

  “因此,中国实体经济的需求仍是影响国内物价水平的重要因素。”笔夫说。



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