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图片来源：三星电气公告
 

　　业绩下滑的主要原因源于双主业同步承压及多重外部因素影响。三星电气主营智能配用电设备及医疗服务两大核心板块，2025年均遭遇挑战：其中智能配用电板块作为营收主力，全年实现收入111.63亿元，占总营收的78.95%，同比基本持平，但受国内电网招标价格下行、部分区域首单项目毛利率偏低等因素影响，板块毛利率同比下滑7.7个百分点；医疗服务板块则受医保支付改革深化、诊疗服务结构调整等冲击，全年收入29.76亿元，同比下降8.67%，毛利率同比下降5.5个百分点，成为拖累营收与利润的重要因素。
 

　　此外，公司2025年计提约3.56亿元商誉减值损失，直接侵蚀当期利润，叠加季度业绩波动，第四季度单季归母净利润为-2.54亿元，扣非净利润-3.49亿元，单季亏损进一步拉低全年盈利水平。从市场结构来看，国内市场收入113.59亿元，同比下降2.67%，而海外市场表现亮眼，实现收入27.81亿元，同比增长2.48%，占总营收比例提升至19.67%，成为支撑营收的重要力量。
 

　　值得关注的是，即便业绩承压，三星电气仍坚持高比例现金分红，切实保障股东权益。根据公告，公司拟以本次实施权益分派股权登记日登记的总股本(扣除回购专用账户的股份)为基数，向股东每股派发现金红利0.145元(含税)，预计派发现金红利总额约2.03亿元(含税)。加之2025年中期已向股东每股派发现金红利0.485元(含税)，公司2025全年向股东每股派发现金红利合计达0.63元(含税)，预计现金分红总额约8.82亿元，占当年归母净利润的比例高达69.21%，本次分配不送红股、不转增股本，方案尚需提交年度股东大会审议通过。
 

　　尽管短期经营面临压力，三星电气的长期发展仍具韧性，经营亮点与未来布局清晰可见。2025年公司海外配电订单同比增长41.39%，截至2026年一季度末，公司在手订单达157.4亿元，其中海外配电订单22.9亿元，同比增长37.7%，全球化战略成效初显，为后续营收增长提供有力支撑。同时，公司持续加码研发投入，2025年研发费用同比增长16.04%，重点聚焦智能配用电、新能源及医疗康复领域技术研发，不断夯实核心技术壁垒，为长期发展储备动能。此外，2026年第一季度公司实现平稳开局，营业收入32.37亿元，归母净利润1.67亿元，扣非净利润1.42亿元，展现出良好的经营韧性。
 

　　业绩披露后，市场反应平稳，4月25日公司股价收报24.77元，下跌2.94%。国金证券等机构分析认为，三星电气短期利润受医疗板块商誉减值与行业价格战影响承压，但海外配电业务持续高增、高比例分红政策及充足的在手订单储备，为公司长期发展注入底气，因此给予“买入”评级，看好公司后续复苏潜力。
 

　　风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。