政策春风吹来 机械行业*前景超想像
- 2011-03-30 15:50:212439
投资建议：
1、工程机械仍在上行通道，关注中联重科A股补涨空间：工程机械板块对应2010年和2011年的平均市盈率分别为22.3和17.0倍，位于合理估值区间的低端。随着销售数据的催化及1季度靓丽业绩的发布，板块短期内仍有进一步上涨空间；特别地，与其它公司相比，中联重科年初至今累计上涨11.5%，低于其它公司平均15.6%的涨幅，目前对应2011年和2012年的PE分别为14.5和11.7倍，关注其补涨的空间；
2、轨道交通装备仍有待进一步观察政策趋势：上周中国南车A股和H股分别小幅下跌1.0%和0.6%，中国北车上涨1.7%，我们仍然认为板块近期缺乏股价上涨催化因素，需要进一步观察铁路投资的进度和投资标准的调整；
3、煤炭机械A、H股估值差异逐步缩小，H股具备防御性：A股和H股煤炭机械板块对应2011年市盈率分别为35.6倍和16.1倍，如我们所预期，A、H股估值差异逐步缩小；我们仍然认为，A股估值水平相对偏高，H股估值合理，煤炭机械相对增长确定，且不存在政策调控等风险，在大盘调整时具备一定防御性。
风险提示：国内宏观调控力度超出市场预期、原材料价格上涨带来成本压力、中东局势蔓延影响出口复苏。