中国聚氯乙烯行业产能过剩制约景气改善
- 2014-12-03 10:21:461895
2010年底以来，行业进入漫长的价格下跌和筑底期间，至今已持续四年之久。2014年1~9月，国内18家上市和发债的PVC企业亏损数达到5家，亏损面约为30%，景气度仍较低迷。
受前期投资缩减、新开工面积下降影响，2015年房地产竣工面积大幅增长的可能性不大，对PVC增量需求的拉动预计在5%左右；同时，PVC新增产能投放已呈现放缓趋势，行业产能增速将继续回落至5%以内甚至不再净增长。因此，2015年PVC新增产能超过需求增量的可能性不大，不过即使产能不再净增长的偏乐观估计，行业亦有35%左右的闲置产能，行业供应过剩的状态难有明显改观。同期，电石和煤炭价格难有提升、电力和液氯价格将维持稳定，PVC生产成本将保持在相对低位。展望2015年，在成本支撑及利润盈亏下，PVC价格不会显著恶化，但产能过剩亦制约其回涨，预计PVC价格仍将在低位波动，行业将延续低迷行情，经营风险将保持在高位。
PVC行业投资负增长已现，2014年行业债务负担有望保持稳定，偿债指标将受行业实际投资和盈利规模的影响小幅波动，行业财务风险将保持稳定。
2015年行业分化将进一步加剧，生产成本仍是产能过剩行业环境中决定企业核心竞争力的首要因素，具备原料自给能力的电石法PVC企业构成了行业中的低成本群体，显著的成本优势将支撑其持续盈利，并将通过挤压高成本企业生存空间的方式获取更高的市场份额。
综上所述，中国PVC行业经营风险和财务风险保持在高位，但大幅恶化的可能性较低，预计未来一年PVC行业信用品质不会发生明显改变，从而维持PVC行业信用品质差的评价，行业展望维持稳定。